מהן השקעות ESG ומדוע הן חשובות

2024 מְחַבֵּר: Malcolm Clapton | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 03:56

נראה שכולם חושבים על אקולוגיה ושוויון חברתי. וזה מביא יתרונות למשקיעים פרטיים, ולא רק לפיננסיים.

מהי השקעה ב-ESG

השקעות ESG הן השקעות לטווח ארוך בחברות המגנות על כדור הארץ, משפרות את איכות החיים של אנשים ומנוהלות היטב.

כדי למצוא חברות כאלה ולהשקיע בהן היה קל יותר, אנשי כספים ואנשי איכות הסביבה פיתחו שלושה גורמים, אשר מקוצרים כ-ESG: אקולוגיה, אחריות חברתית, ממשל תאגידי. מחוונים שונים תפורים בתוך כל אחד:

• סְבִיבָתִי. אסור לחברה לפגוע בכדור הארץ: להשפיע לרעה על האקלים, לייצר גזי חממה, לשפוך פסולת, להרוס יערות, לרוקן את משאבי הטבע ולהשתמש במקורות אנרגיה לא מתחדשים כמו בנזין או סולר.
• חֶברָתִי. על החברה לספק תנאי עבודה טובים, להגן על בריאות העובדים, לפקח על בטיחות בעבודה ושוויון מגדרי וליצור קשרים עם ספקים וצרכנים.
• ממשל. על החברה לשמור על מבנה שכר וניהול סביר, לערוך ביקורות, לפתח אסטרטגיית מס, לכבד את זכויות בעלי המניות ולעסוק בביטחון הפנים.

יש הרבה אינדיקטורים, הסט הספציפי תלוי במגזר המשק בו העסק פועל. למשל, לחברות הנפט חשוב להתחשב בגורמים סביבתיים, ואילו לבנקים חשוב להתחשב בממשל תאגידי וקשרי לקוחות.

משקיעים גם מעדיפים לעצמם השקעות חברתיות: סקירת שיטות אסטרטגיות זרות מדריך למתחילים להשקעה אחראית בתשתית השקעות ESG:

• השקעות נושאיות. יש אנשים שבוחרים בחברות ירוקות להשקעות. למשל, חלקם מממנים בניית פאנלים סולאריים, בעוד אחרים מממנים טיפול בשפכים. זה משתלם: העלות של חברות אירופיות כאלה בשנים 2007-2015 גדלה ב-448% ב-Eurosif European SRI Study 2016.
• בחירה חיובית. משקיעים תומכים בחברות שהן הטובות ביותר בעמידה בעקרונות ה-ESG בענף שלהן. לדוגמה, יצרנית האנרגיה הסולארית Sonnedix בנתה תחנת כוח של אסטרטגיות השקעה אחראיות לתשתית עם תקנים נגד סופות כך שהוריקנים פוגעים ב-0.5% מהפאנלים הסולאריים לכל היותר. בהתאם, החברה מפסידה פחות כסף באסונות טבע מיצרנים אחרים.
• בחירה שלילית. משקיעים מסרבים להשקיע בחברות או מגזרים ספציפיים שאינם תומכים בעקרונות ESG: ביצרני אלכוהול, טבק, נשק או מוצרי נפט. לדוגמה, למרות שנבנה צינור הגישה של דקוטה, חברת המפעיל שלו הייתה שקועה בתביעות של שבטים שנשללו מהם מים נקיים. משקיעים בחברה הזו הפסידו חלק מכספם, ומשקיע ב-ESG אפילו לא היה משקיע בו.
• השתתפות ישירה. חלק מהמשקיעים מתחילים להשפיע באופן אקטיבי על החברות שבהן השקיעו: הם דורשים לקבל החלטות ולהצביע בנושאים סביבתיים וחברתיים, אפילו לשנות את ההנהלה לניהול טוב יותר.

מדוע כדאי לשקול קריטריונים של ESG בהשקעה

כי אתה לא יכול להתעלם ממה שמעניין אותות בר קיימא: אינטרס משקיע בודד מונע על ידי השפעה, שכנוע ובחירה. עמ' 4, גר. מחצית מכלל אוכלוסיית ארה ב ו-70% מבני המילניום של המדינה הזו.

	כמה אנשים בארה"ב מעוניינים בהשקעה ב-ESG?	כמה בני דור המילניום בארה"ב מעוניינים בהשקעה ב-ESG?
שנת 2015	19%	28%
שנת 2017	23%	38%
שנת 2019	49%	70%

ישנן עוד כמה סיבות לכך שלא ניתן עוד להתעלם מ-ESG באסטרטגיות פיננסיות.

חברות ESG עולות במחיר כי הן נתמכות על ידי משקיעים גדולים

משקיעים מוסדיים - חברות ביטוח, קרנות ובנקים - מקדמים השקעות בת קיימא: קידום מהיר של התפתחותה סדר היום ESG הוא הפעיל ביותר: 91% מהם מפתחים אסטרטגיות השקעות ESG. ארגונים כאלה לוקחים כסף מאלפי משקיעים פרטיים, ולכן הם מנהלים עשרות מיליארדי דולרים.הודות למשקיעים מוסדיים, כמות ההון בהשקעות אחראיות עברה את גורמי ה-ESG בהשקעות. ש' 630 טריליון דולר.

חלק מהמשקיעים מקימים ארגוני ESG כמו PRI, GSIA, GIIN או IIGCC. העמותה הפעילה ביותר היא Climate Action 100+: היא מורכבת מיותר מ-500 משקיעים שמנהלים 55 טריליון דולר. הם יכולים לדחוף את המניות של חברה למעלה מעצם ההשקעה.

חברת האנרגיה NextEra, בתמיכתם, צמחה ב-443% ב-10 שנים. הסיבה לכך היא שב-2011 היא הודיעה כי תתחיל לייצר חשמל בעיקר ממקורות מתחדשים: רוח ושמש.

דוגמה נוספת היא Aedifica, המשקיעה בנדל ן רפואי לקשישים הזקוקים לטיפול. היא סבלה מעט במהלך המשבר של 2008, אבל מאז השקיעו בחברה קרנות השקעה גדולות והיא גדלה ב-204%:

אבל המניות של חברות הנפט BP ו-ExxonMobil במהלך אותן 10 שנים ירדו ב-41% ו-29%, בהתאמה.

חברות ESG מקבלות סיוע והטבות מממשלות

מדינות מפתחות PRI Consultments ומכתבי 2021 חוקים והנחיות המאלצות חברות לחשוף מדדי ESG. בהתאם לכך, למשקיעים קל יותר לקבל החלטות:

• האיחוד האירופי אימץ סיווג של פעילויות אקלים, הנחיה על כללי דיווח על קיימות ודרישה לקחת בחשבון גורמי ESG בייעוץ פיננסי.
• בריטניה מכינה דרישות לחשיפה של מידע פיננסי הקשור לאקלים והנחיות לפרסום מידע ESG לא פיננסי.
• ארה"ב דנה בהנחיות לחשיפת מידע על ההשפעה הסביבתית, שוויון מגדרי ועלות הלובינג הפוליטי. כמו כן, נערכים דרישות לקחת בחשבון גורמי ESG בעת הערכת הסיכון והרווחיות של פיקדונות.
• סין מעודדת משקיעים לקחת בחשבון גורמי ESG ומחייבת חברות לפרסם אותם בדוחות שלהן.
• רוסיה יוצרת את הקונספט לארגון ברוסיה של מערכת מתודולוגית לפיתוח מכשירים פיננסיים ירוקים ופרויקטים של השקעות אחראיות, תוכנית הסתגלות לשינויי אקלים עבור סוכנויות ממשלתיות, דוקטרינת הביטחון הסביבתי והאנרגיה והפרויקט הלאומי של אקולוגיה, המחייבת הפחתת פליטות מזיקות ממפעלים.

ממשלות גם עוזרות לחברות ESG בעצמן - הן פוטרות או מפחיתות מסים. הם גם משקיעים במחקר ופיתוח או מסבסדים מוצרים.

לדוגמה, ממשלת סין מנסה ניידות חשמלית לאחר המשבר: מדוע האטה אוטומטית לא תפגע בביקוש לרכבים חשמליים כדי להפוך כלי רכב חשמליים מיצרנים מקומיים לזולים יותר. קונים פטורים ממס רכישה ומצטברים עד 22,500 יואן (258,000 רובל). אם מכונית חשמלית, כמו Pocco Meimei, עולה 29,800 יואן, אז למעשה אתה צריך לשלם 7,300 יואן. זה גם משתלם ליצרנים, כי המכירות עולות, וקל יותר להתחרות בדגמים זרים.

ההטבות להשקעות בפרויקטים של ESG ניתנות על ידי צו הממשלה מיום 30 באפריל 2019 מס' 541 "באישור הכללים למתן סובסידיות מהתקציב הפדרלי לארגונים רוסיים להחזר עלויות תשלום הכנסות קופון על אג"ח שהונפקו כ. חלק מיישום פרויקטי השקעה להחדרת הטכנולוגיות הטובות ביותר הזמינות" וברוסיה. למשל לאג"ח ירוקות - ניירות ערך בעזרתם הם מושכים כסף לפרויקטים המסייעים לשיפור הסביבה או למזער את הפגיעה בטבע. אם החברה תניח איגרות חוב כאלה, אז היא לא תצטרך לשלם ריבית מכיסה הפרטי: המדינה תחזיר למשקיעים את הכנסת הקופון. והמשקיעים עצמם יכולים להרוויח כסף על מחיר האג"ח:

משקיעים עשויים לסרב לעבוד עם חברות ירוקות

קרנות השקעה גדולות כבר מאלצות חברות להתנהג בצורה אתית:

• שלוש קרנות הפנסיה הגדולות של מדינת ניו יורק סולקות את ראש העיר דה בלאזיו, המבקר סטרינגר, והנאמנים מכריזים על השקעה משוערת של 4 מיליארד דולר מדלקים מאובנים מ-4 מיליארד דולר בהשקעות נפט וגז, ומוכרות בהדרגה מניות בחברות אלו ותרומות כסף לחברות ירוקות יותר.
• בנק ההשקעות גולדמן זאקס סירב למסגרת המדיניות הסביבתית להשקיע בפיתוח שדות נפט וגז באזור הארקטי.
• קבוצת משקיעים בחברת התרופות Purdue Farma פשטה את הרגל עם 2,300 דולרים שיחות טלפון, Purdue Runs Up Huge Bankruptcy Tab, הם הגישו תביעות בסך 400 מיליון דולר על שערוריית תרופות אופיואידים.
• משקיעים איימו למכור את מניותיהם ולהחליף דירקטורים אם חברת הנפט אקסון מוביל לא תצמצם את הפליטות. התאגיד הבטיח לאקסון מוביל, תחת לחץ על האקלים, שואפת לצמצם את עוצמת הפליטות עד 2025 כדי להפחית אותן בחצי. לאחר ההודעה, מניותיה עלו ב-46% תוך חמישה חודשים:

משקיעים אוהבים לדאוג לעולם

זהו טיעון פשוט: זה נחמד להרוויח כסף על מה שטוב לכדור הארץ ולאנושות.

כפי שצוין במאמר חילופי אצילות: מי צריך את ההשקעות המוסריות ביותר של RBC ומדוע, במהלך המאה האחרונה, אנשים החלו לחיות טוב יותר והתמודדו עם בעיות גלובליות.

דמיטרי אלכסנדרוב מנהל ההשקעות של חברת ההשקעות "Univer Capital".

זה מאפשר לבני דור המילניום לשים לב לערכים בסיסיים הקשורים לאיכות חיים, גם בעת קבלת החלטות השקעה.

כיצד לדרג חברות לפי ESG

משקיעים לומדים מגוון מקורות ואז מחברים את הכל ביחד. זה המקום שבו המקצוענים מחפשים את סקר השקעות בר קיימא 2020. עמ' 20 למידע על השקעות ESG פוטנציאליות:

סמינרים מקוונים ו/או כנסים	64%
מצגות שיווקיות ו/או תיאורי מקרה	54%
ארגונים החוקרים פיתוח בר קיימא	53%
מדיה: טלוויזיה, עיתונים או פודקאסטים	42%
מחקר משלו	40%
ארגוני השקעות	23%
יועצים מוזמנים	20%
רגולטורים	11%
"אנחנו לא מחפשים"	6%
אַחֵר	2%

המשקיע הממוצע יכול להעריך מה ההבדל שעושה ספק דירוגי ESG לחברת ESG בשלוש דרכים:

• בסיסי. אסוף מאות מדדי ESG שמתפרסמים על ידי חברות עצמן או על ידי ספקי נתונים כמו בלומברג או Refinitiv. לאחר מכן פתח מתודולוגיה משלך לרכישת נכסים.
• מתמחה. בחן הערכות החברה עבור גורמי ESG ספציפיים: מדדי פחמן (פליטת גזי חממה, צריכת חשמל וקיזוז), ממשל תאגידי או זכויות אדם. נתונים כאלה מתפרסמים, למשל, על ידי TruCost, Equileap או Carbon Disclosure Project. השיטה מתאימה למשקיעים שלא רוצים לתמוך באתיקה בכלל בכספם, אלא לפתור בעיה צרה.
• מַקִיף. השתמש בדירוג ESG שסופק על ידי חברות פיננסיות. הוא משלב נתונים אובייקטיביים וסובייקטיביים: מדדים ציבוריים והערכות של מומחים ואנליסטים.

כמעט כל חברות ההשקעות והאנליטיות הגדולות מרכיבות את דירוגי ה-ESG: MSCI, TruValue, Vigeo Eiris ו-Sustainanalytics. לא כל עסק בעולם מגיע לשם, אבל אתה יכול למצוא מפורסמים או גדולים.

לדוגמה, ליצרנית הרכב החשמלי טסלה יש ציונים מעל הממוצע. החברה נבדלת בממשל תאגידי ויכולות ייצור בר קיימא: הפוטנציאל לפיתוח טכנולוגיות ירוקות ואחוז ההכנסה שהחברה מקבלת מהן. במקביל, טסלה נכשלת בבטיחות המוצר ובניהול כוח אדם, לפי MSCI ESG Ratings Corporate Search Tool.

לחברות משאבים יש אינדיקטורים נמוכים. כך, גזפרום הוכרה כאיכר הבינוני מבחינת גורמי ESG בקרב חברות הנפט והגז, ובקרב כלל התאגידים היא הייתה ברבעון האחרון של הדירוג. אבל, מחברי הרשימה מודים בדירוג הסיכון ESG של חברת Sustainanalytics, ההנהלה עובדת היטב עם ESG:

עדיף לחפש חברות קטנות במקורות אנליטיים מקומיים. לדוגמה, חברת האנרגיה Enel Russia מוערכת על ידי סוכנות RAEX, אשר ריכזה דירוג ESG של חברות רוסיות דירוג ESG של חברות ואזורים רוסיות דירוג ESG של אזורים רוסים:

מה הקושי בהערכת חברות לפי ESG

המשקיעים עדיין לא הסכימו מה לספור ESG וכיצד להעריך אותו. והמדינות לא החליטו למי ולמה לתת הטבות.

אין הגדרה מקובלת אוניברסלית של ESG

ההגדרה של השקעה ב-ESG בתחילת מאמר זה היא רק גרסה אחת. בנוסף לזה, יש עוד כמה דרכים לתאר ESG, והכל קשור באותם גורמים: אתיקה, קיימות ואחריות חברתית.

הבעיה היא שקריטריוני ESG, גם אם הם ברורים ומדידים, ניתנים ליישום כמעט על כל חברה. נניח שלרשת החברתית פייסבוק יש דירוג MSCI ESG נמוך, פייסבוק, $ FB ESG דירוג: למרות שאין השפעה שלילית על הטבע, האסטרטגיה הארגונית ופרטיות הנתונים הגרועה מושכים את הרשת החברתית למטה.

לכן, חלקם של מגזרים שונים בקרנות ESG כמעט זהה לזה של שוק המניות הרגיל. למשל, עיקרן של חברות טכנולוגיה ונתח קטן של אנרגיה - למרות שאנרגיה ירוקה היא שדחפה את הפיתוח של ESG:

מתודולוגיות הערכת ESG משתנות מאוד

יש יותר מ-600 דרכים לנתוני ESG בעולם: מבולבל ומבולבל להעריך חברה לפי ESG, וכל אחת תציג את התוצאה שלה. משקיעים מתלבטים שהגיע הזמן ליצור מערכת משותפת כמו תקני חשבונאות. חלק מהחברות הפיננסיות כבר כותבות את תקן ה-ESG של CFA, למרות ביקורת, טיוטות של מערכת כזו, אבל היא עדיין רחוקה מיישום בקנה מידה גדול.

תוצאה נוספת היא שלחברות הדירוג יש קריטריונים שונים של ESG: חלקן לוקחות בחשבון פליטות מהייצור ברגע, אחרות - בדינמיקה; עובדים בעלי כישורים גבוהים חשובים עבור אחד, היעדר אפליה בעבודה חשוב עבור השני.

כתוצאה מכך מתברר שההערכות של אותה חברה שונות. יצרנית החשמל NextEra נחשבת למובילה בתעשייה לפי MSCI MSCI ESG Ratings:

אבל אותה חברה היא איכרית בינונית חזקה מסוכנות אחרת, ציוני חברת Refinitiv Refinitiv ESG:

כלכלנים ב-MIT רואים גם בלבול מצטבר: הפער בין דירוגי ESG מתפזרים. הם מציינים כי זהו מחסום גדול לביצוע השקעות מושכלות בחברות אחראיות. יש אפילו רשימה של 25 חברות עם הפיזור הגדול ביותר של דירוגים של סוכנויות דירוג גדולות:

הרווחיות של חברות ESG מחושבת בדרכים שונות

היתרונות של השקעה בחברות ESG תלויים גם במי, איך ולמה. מסתבר שהשקעות אחראיות הן רווחיות ולא רווחיות.

לדוגמה, קרן אינדקס ה-ESG של פידליטי צמחה ב-33% ב-2020. לשם השוואה, מדד S&P Global 1200 הרגיל טיפס ב-23% באותה תקופה:

חברות ESG גם טובות יותר מ- Outrunning a משבר: קיימות וביצועים טובים יותר בשוק. S. 3 הראה את עצמו במהלך הנפילה הגדולה של השווקים בתחילת 2020. סוכנויות דירוג מעניקות לחברות "נקודות ESG", כאשר A - הקטגוריה הגבוהה ביותר, E - הנמוכה ביותר. הנה כמה חברות מקטגוריות שונות הפסידו בין 19 בפברואר ל-26 במרץ (בהשוואה למדד S&P 500 בשוק האמריקאי):

דירוג ESG	רווחיות
א	−23, 1%
ב	−25, 7%
S&P 500	−26, 9%
ג	−27, 7%
ד	−30, 7%
ה	−34, 3%

מחקרים אחרים, להיפך, מראים רווחיות נמוכה יותר של חברות ESG בהשוואה לשוק. לפיכך, הקבוצה הפיננסית והאנליטית Factor Research העריכה נתוני ESG: הדהימה ובלבלה 790 חברות אמריקאיות עם דירוגי ESG. התברר שחברות ESG פחות תנודתיות (המחיר סוטה פחות מהממוצע) מהמסורתיות, אבל הן גם פחות רווחיות:

קבוצת המחקרים השלישית מאשרת שהתשואות על מדדי ESG שונות מעט מארה ב. חיסכון גבוה מדדי מניות רגילים. שניהם הם אינדיקטורים העוקבים אחר הערך של קבוצה מסוימת של ניירות ערך. שירות Daily Shot השווה אותם זה לזה: ההבדל לא היה גדול.

תשואה של מדד ESG ל-5 שנים	תשואה של המדד הרגיל על פני 5 שנים
אינדקס FTSE 4GOOD כל העולם: 97, 8%	אינדקס FTSE כל העולם: 95, 8%
אינדקס MSCI World ESG Universal: 57, 4%	אינדקס MSCI העולמי: 55, 4%
מדד הקיימות העולמי של דאו ג'ונס: 78, 9%	ממוצע מרוכב של דאו ג'ונס: 84, 2%

כיצד להשקיע בחברות ESG

השקעה ב-ESG היא משימה קשה, אתה צריך לשקול את היתרונות והחסרונות. אבל אם אכפת לך מכדור הארץ ומהאנשים שחיים עליו, הנה איך אתה יכול להשקיע בחברות ESG.

קנה נתח בקרן ESG

הדרך הקלה ביותר היא לקנות מניה בקרן שכבר בחרה נכסים לפי קריטריוני ESG. הבחירה תלויה באילו שוקי מניות זמינים למשקיע:

• בורסות בארה"ב. הם סוחרים ב-140 תעודות סל אחראיות חברתית 140 תעודות סל אחראיות חברתית עם תשואות שונות, מערכי נכסים וגדלים שונים. הגדולה ביותר היא תעודת הסל iShares ESG Aware MSCI USA, עם נכסים של 15 מיליארד דולר. במהלך השנה הוא צמח ב-47%.
• בורסת סנט פטרסבורג. באמצעותו ניתן לרכוש כ-80 קרנות זרות, כולל ESG. התנאי הוא להיות משקיע מוסמך, שלא כל אחד יכול להרשות לעצמו. זהו מעמד מיוחד המצריך נכסים בשווי שישה מיליון רובל או תעודה פיננסית מיוחדת.
• בורסת מוסקבה. שתי קרנות מחברות רוסיות זמינות למשקיעים רגילים: SBRI (450 מיליון רובל בניהול) ו-ESGR (148 מיליון רובל בניהול).

כדאי לראות בדיוק אילו מניות קנתה הקרן: במקרה זה מדובר בקבוצה של חברות תרופות או טכנולוגיה שעומדות רק באופן רשמי בקריטריונים של ESG.

קנה מניות או איגרות חוב של ESG בעצמך

משקיעים רוסים יכולים לקנות מניות של רוב החברות דרך הברוקר שלהם. לפני הרכישה כדאי ללמוד:

• דירוגים. עדיף לעיין בכמה ולחשב לעצמך את הדירוג הממוצע של החברה שמעניינת אותך. חלק מספקי הדירוג החינמיים הגדולים ביותר הם MSCI, Sustainanalytics, Refinitiv ו-RAEX.
• מדדים. הם מראים כיצד חברות ESG התפתחו בדינמיקה: S&P Global, Bloomberg, FTSE Russell. המדדים העיקריים לחברות רוסיות הם "אחריות ופתיחות" ו"וקטור של פיתוח בר קיימא" מאיגוד הרוסי של תעשיינים ויזמים.

איגרות חוב ירוקות זהות למעשה לאגרות חוב רגילות. ההבדל הוא שההשקעות מושקעות במימון פרויקטים סביבתיים: הפחתת פליטת גזי חממה, רכישת רכבים חשמליים או מיחזור פסולת. הנה היכן להשיג אותם:

• יש סקטור בבורסה של מוסקבה שבו נסחרות תריסר וחצי איגרות חוב ירוקות וחברתיות.
• בבורסות זרות, יש בחירה בין איגרות חוב של חברה או קרנות בודדות, כגון Xtrackers J. P. Morgan ESG USD High Yield Corporate Bond ETF.

תן הון לאמון

ניהול נאמנות הוא הסכם לפיו משקיע מעביר הון לבנק או לחברה פיננסית, הוא משקיע אותו והרווח מתחלק.

אסטרטגיה זו מתאימה למשקיעים שמוכנים להשקיע כמה מאות אלפי רובל - הם לא מקבלים פחות. עדיף לבדוק את התנאים והמאפיינים הספציפיים של השקעות מול בנקים וחברות ניהול - הכל שונה מאוד.

מה לזכור

1. השקעה ב-ESG היא כאשר אתה משקיע בניירות ערך של חברות שמנסות לשמור על הטבע או לעזור לחברה.
2. ESG הוא ראשי תיבות של Enivormental, Social, Governance, שמתורגם כ"אקולוגיה, פיתוח חברתי וממשל תאגידי". אלו הן קבוצות של קריטריונים מיוחדים המשמשים להערכת עסק. כל מחוון מכיל עשרות מדדים. לדוגמה, "אקולוגיה" כוללת שינויי אקלים, פליטת גזי חממה ופסולת תעשייתית.
3. השקעות אחראיות נתמכות על ידי 90% מהמשקיעים הגדולים. הם השקיעו 17 טריליון דולר בחברות ESG ברחבי העולם לשנת 2020.
4. משקיעים מעריכים חברות לפי ESG בדרכים שונות - הם לומדים דירוגים מיוחדים, מדדים ודוחות אנליסטים.
5. השקעה אחראית עדיין מתפתחת, כך שאף אחד לא בטוח כיצד להעניק ולשקול כראוי גורמי ESG. זה עתה מפתחים סטנדרטים אחידים למשקיעים ולחברות.
6. הדרך הקלה ביותר להשקיע בעסקי ESG היא לקנות מניה בקרן הנסחרת בבורסה או מניה של חברה ספציפית.