מהי תנודתיות ואיך לא להפסיד כסף בגללה

2024 מְחַבֵּר: Malcolm Clapton | [email protected]. שונה לאחרונה: 2023-12-17 03:56

אם המשקיע לוקח את זה בחשבון, אז הוא מרוויח יותר ומסתכן פחות.

מהי תנודתיות

תנודתיות היא הסטייה של המחיר של נכס (מנייה, אג ח, אופציה, מתכת יקרה, קריפטו או מטבע רגיל) מהערך הממוצע לאורך תקופה.

התנודתיות היא גם היסטורית וגם צפויה. הראשון נאמר כאשר מתארים את השינוי במחיר של נכס בעבר. לגבי השני - בעת ביצוע תחזיות לעתיד.

כמו כן, התנודתיות נמוכה (כאשר המחיר משתנה בפחות מ-1-3% ליום מסחר) וגבוהה (התנודות מגיעות ל-10-15% ליום). לדוגמה, מניות חברת הנפט Lukoil ל-6 ו-10 במרץ 2020 קרסו ב-20%:

במהלך החודש הבא ירדה החברה ב-17%. היו לכך סיבות: ראשית, הסכם OPEC + על הגבלת הפקת הנפט נפל, וארגון הבריאות העולמי הכריז על מגיפה, שבגינה קרסו מחירי הדלק. כתוצאה מכך העסקה אכן יצאה לפועל, הנפט עלה מעט ולאחריה עלו מניות החברה ב-38% מהמינימום.

אין שום דבר רע בתנודתיות גבוהה או נמוכה - זה רק אינדיקטור.

תארו לעצמכם את הים עליו שייט דראקר עם משקיעים קשוחים על הסיפון. במים שקטים יש רק אדוות קטנות - זה בטוח, אבל הספינה עומדת במקום. עם תנודתיות נמוכה, הדבר נכון: מחירי הנכסים די יציבים, לא תוכל להרוויח הרבה, אבל גם לא תצטרך להפסיד.

אם תתחיל סערה, הים יזוז. בשל כך, הדראקר יכול למהר מהר יותר, או שהוא יכול לרדת לתחתית. הכל תלוי במיומנות של הקפטן ובמזל. כך זה בתנודתיות גבוהה: מחירי הנכסים משתנים בחדות, יש סיכוי להרוויח כסף, אבל גם הסיכון להפסדים עולה.

למה אתה צריך לשקול תנודתיות

כי בזכות זה לא תפסידו כסף, אלא תרוויחו.

כן, אי אפשר לשנות את התנודתיות, אבל אתה יכול להרוויח עליה כסף. וגם לסוחרים וגם למשקיעים רגילים.

התועלת הראשונה מתנודתיות גבוהה. הם משחקים על כל תנועת מחיר. העיקר שתהיה הזדמנות לקנות במחיר נמוך יותר ולמכור במחיר גבוה יותר. עבור הסיכוי הזה, סוחרים משלמים עם הסיכון לטעות בכיוון השוק.

כך למשל, מניות חברת הנפט Lukoil קרסו בתחילת מרץ 2020. סוחרים יכולים לקחת בחשבון את נגיף הקורונה שכבר מתפשט ואת מערכת היחסים הלא פשוטה בקרטל OPEC +. אם הם היו מנחשים את רגע הנפילה, הם היו יכולים להרוויח 35% תוך שבועיים, או 2,130 רובל מכל מניה:

במהלך השבועיים הקרובים, הסוחרים יכולים להרוויח גם 37%, או 1,430 רובל למניה. אבל זהו תרחיש אידיאלי: שינויים במחירים אינם ניתנים לחיזוי, וקשה לנחש את הנקודות של המחירים הנמוכים והגבוהים ביותר. בגלל זה, סוחר יכול לקנות נכס במחיר לא נוח, להיכנס לפאניקה ולמכור במחיר אפילו יותר לא הולם.

למשקיע הממוצע שחוסך לפנסיה או דירה לילדים, התנודתיות לא חשובה: זה רק רעש בטווח הארוך. חשוב לזכור זאת. אם אדם ממהר למכור מניות מפחד או יתחיל לשחק בבורסה ללא מחשבה, סביר להניח שהוא יפסיד כסף. כמה מפסידים משקיעים בודדים במסחר? …

במה תלויה התנודתיות?

בעיקר מקבוצת הנכסים שעומדת מאחוריו. בואו נתעכב על הפופולרי ביותר - ניירות ערך ומטבעות: הגורמים המשפיעים על התנודתיות שלהם שונים.

כשזה מגיע לניירות ערך

גורמים כאלה משפיעים על התנודתיות של מניות ואיגרות חוב.

1. גודל החברה

ככל שהוא מבוגר וגדול יותר, כך צפוי יותר: הוא ירוויח כל כך הרבה כסף, ישלם דיבידנדים כאלה ואחרים, ויגדל בכל כך הרבה אחוזים. המשקיעים מבינים איך החברה תתנהג ולכן הם לא ממהרים לקנות או למכור מניות בהמוניהם והתנודתיות נמוכה.ולהיפך: חברה קטנה יכולה לצמוח במהירות ובצורה חדה להגדיל את הרווחים, או שהיא יכולה לפשוט רגל.

למשל, מניות רשת המזון המהיר מקדונלד'ס נחשבות לתנודתיות נמוכה: מדובר בחברה גדולה במגזר השמרני, שצפויה להתפתח בהתמדה. בינואר-מאי 2021, התנודתיות שלהם לא עלתה מעל 3% ליום, אלא הייתה בממוצע 1.5-2%:

2. מגזר המשק

חברות FMCG, נדל ן ושירותים אינם תנודתיים לעתים רחוקות: הם צומחים חלש, אבל הם גם לא יורדים בחדות. אנרגיה, בריאות, פיננסים או טכנולוגיה, לעומת זאת, מתקדמים במהירות אך סובלים ממחירים תנודתיים.

3. מאפייני המדינה

מדיניות המס, נטל החוב של ממשלות, רפורמות והדינמיקה הנוכחית של הפיתוח הכלכלי משפיעים כולם על יכולתה של החברה לצמוח ולהרוויח כסף, ובהתאם, על הכנסת המשקיעים. כך למשל, מיסים נמוכים יותר יגדילו את רווחי החברה, מניותיה יתחילו לקנות - והתנודתיות תגדל.

4. סוג הנכס

המאפיינים של נכסים שונים משפיעים על התנודתיות שלהם. מניות, מטבעות קריפטוגרפיים או סחורות מושפעים מגורמים רבים, ולכן המחיר שלהם יכול להשתנות מאוד. אג"ח או נדל"ן, לעומת זאת, הם נכס רגוע וצפוי יותר.

אז, בעוד השוק מיהר בכ-10% ליום באביב 2020, התנודתיות של איגרות החוב הרוסיות לא עלתה על 1.5-2%:

אפילו ירידת המחירים הגדולה בקיץ 2018 לא עולה למעשה על 4%. הנקודה היא שלאג"ח, בניגוד למניות, יש תנאים ברורים. המשקיעים מבינים למה לצפות מנכס. למשל, לאג"ח שלנו יש תאריך פירעון, החודשים בהם יקבל המשקיע תשלום בשיעור קבוע ידועים מראש. במקרה הטוב, מועד תשלום הדיבידנד ידוע למניות, אבל אף אחד לא יודע מה יקרה בהמשך למחירן.

5. ציפיות ורגשות השוק

המשקיעים מצפים לתוצאות מחברות ומדינות: דוחות כספיים, סטטיסטיקה כלכלית והחלטות על ריביות. כשהמציאות שונה מהתחזיות, השווקים דואגים, התנודתיות עולה.

מניית טוויטר מאוד תנודתית: מדובר בחברת טכנולוגיה קטנה יחסית שלפעמים נופלת מהציפיות. לדוגמה, ב-30 באפריל וב-1 במאי 2021, התנודתיות של מניותיה עלתה על 12% ליום. החברה פרסמה את הדו ח הרבעוני שלה, הרווחים איכזבו את המשקיעים:

6. נסיבות חיצוניות

אלו אירועים בלתי צפויים ובלתי צפויים שמשנים את סביבת השוק: הכרזות על סנקציות, פיגועים, מגפות, הצהרות של פוליטיקאים ומשברים כלכליים. בגללם, חברות מסוימות מאבדות את סיכוייהן להרוויח כסף, אחרות רוכשות אותן, והתנודתיות גוברת.

כשזה מגיע למטבע

תנודתיות המטבע - תנודות בשערו. זה מושפע מגורמים כאלה.

1. מבנה כלכלת המדינה

מדינות מסוימות מרוויחות כסף במקומות שונים על פני כדור הארץ ובתעשיות שונות. לדוגמה, עסקים סיניים מוכרים את מוצריהם בכל רחבי העולם ואינם מקובצים במגזר כלכלי אחד. משברים מקומיים אינם משפיעים במידה רבה על המדינה כולה. אבל המדינות התלויות בתעשייה או בשותף סחר אחד נמצאות בסיכון גדול יותר.

לדוגמה, מגזר מסוים חשוב לכלכלה הרוסית - נפט וגז. כמעט מחצית מהכיוונים העיקריים של מדיניות תקציבית, מסים ומכס-תעריפים לשנת 2021 ולתקופת התכנון של 2022 ו-2023 של הכסף בתקציב מגיע ממנו. אבל אם מחיר הנפט מזנק, אז הרובל עוקב אחריו, נותן דוגמה מה אומרות המגמות. מאקרו כלכלה ושווקים. אפריל 2021 הבנק המרכזי.

2. נזילות

זהו היחס בין היצע וביקוש, כלומר, היכולת למצוא במהירות קונה או מוכר עבור נכס ספציפי. ככל שיש יותר נזילות, כך התנודתיות נמוכה יותר. מטבעות שוק מפותחים כמו דולר, אירו או ין הם נזילים: הם משמשים למסחר בינלאומי, וחסכונות מאוחסנים בהם. רופי, יואן ורובל נחשבים למטבעות של שווקים מתעוררים, עם היצע וביקוש נמוכים יותר.

3.פתרונות רגולציה מוניטרית

ההחלטה של הבנק המרכזי במדינה להעלות או להוריד את שער המפתח משפיעה באופן מיידי על התנודתיות של המטבע: ערכו עולה או יורד.

4. נסיבות חיצוניות

הם משפיעים לא רק על ניירות ערך אלא גם על מטבעות.

לדוגמה, הרובל עשוי לרדת במחיר עקב בעיות פוליטיות. מאז 2014, הרובל איבד 100% מול הדולר במספר גישות. בתקופה זו הוטלו כמה חבילות סנקציות על רוסיה, היא הואשמה בהתערבות בבחירות בארה ב, והנפט הפך לזול יותר מספר פעמים:

לשם השוואה, הכתר הנורבגי התייקר ב-33% מול הדולר באותה תקופה. גם כלכלת נורבגיה תלויה בנפט, אך יחד עם זאת גם היא וגם המשטר הפוליטי יציבים יותר:

כיצד לגלות תנודתיות לפי סיכויים ומדדים

אתה יכול לחשב תנודתיות על ידי התבוננות בשוק. אבל המשקיעים פשטו את המשימה שלהם והבינו כיצד להעריך במהירות את התנודתיות בעבר ולחזות אותה בעתיד.

אם אנחנו מדברים על העבר

כלכלנים יצרו אינדיקטורים רבים לתנודתיות היסטורית, שלושה השתרשו בקרב המשקיעים:

• ATR, Average True Range, טווח אמיתי ממוצע;
• קווי בולינגר;
• מקדמי בטא (β).

שני הראשונים הם אינדיקטורים מקצועיים המשמשים סוחרים. הם מתאימים לעצמם את נוסחאות האינדיקטורים בתוכניות מיוחדות, מסופי מסחר.

מחוון ATR מציג את מידת תנודתיות המחירים. הנוסחה המתמטית מחשבת את הממוצע הנע של נכס לאורך זמן, וזה משקף את התנודתיות שלו. מחוון - בתחתית התמונה:

רצועות בולינגר הן אינדיקטור דומה במקצת, רק שתיים מהן. הם עוזרים לסוחרים להבין את הכיוון ואת טווח תנודות המחיר:

משקיעים ממוצעים שאינם צריכים לפקח כל הזמן על התנודתיות משתמשים במקדם הבטא. בטא מתפרסמת בסקירות אנליטיות הנעשות על ידי מוסדות פיננסיים. ניתן למצוא אותו גם באתרי סקרינר - שירותי אינטרנט הממיינים מבצעים לפי מגוון מסננים. המיון החינמי הפופולרי ביותר למניות זרות הוא Marketchameleon, נתונים על חברות רוסיות זמינים ב-Investing.

לדוגמה, ליצרן הרכב החשמלי טסלה יש בטא של 2:

כאשר בטא גדול מ-1, אז המניה תנודתית יותר ממדד הבורסה: המחיר ינוע חזק יותר. אם מחר השוק יגדל ב-10%, אז טסלה - פי שניים, ב-20%. עם הנפילה, זה ייצא אותו הדבר.

הדוגמה ההפוכה היא חברת כריית הזהב Polyus, שהבטא שלה היא -0.03:

אם היחס נמוך מאפס, אז השוק ומניות החברה נעים לכיוונים שונים, והמניות מתנהגות בצורה רגועה יותר. אם השוק ייפול ב-10%, המניה תישאר במקום, או אפילו תגדל מעט. נכסים כאלה נקראים נכסים הגנתיים.

חשוב לזכור שבטא מראה תנודתיות היסטורית: מה שקרה בעבר. זה יכול להיות מונחה על ידי, אבל אין ערובה שזה יהיה אותו הדבר בעתיד.

כשזה מגיע לעתיד

אתה יכול להעריך תנודתיות עתידית באמצעות מדדי מניות מיוחדים. אלו הם אינדיקטורים שעוקבים אחר המחיר של קבוצה מסוימת של ניירות ערך, שיכולה להיות מורכבת ממאות פוזיציות. לדוגמה, מדד שוק המניות S&P 500 מציג את הבריאות של 500 החברות הגדולות בארה"ב.

מדד התנודתיות משקף את מה שהמשקיעים מצפים במהלך החודש הבא. המפורסם ביותר בעולם הוא VIX, שמחושב על ידי בורסת האופציות של שיקגו. אנליסטים לוקחים את המחירים של אופציות חודשיות ושבועיות, ואז יוצרים אינדקס באמצעות נוסחה מתמטית מורכבת.

התוצאה היא תחזית של עשרות אלפי סוחרים. אם ערך המדד נמוך, אז הסוחרים לא מצפים לתנודות חדות במחירים. אבל אם הוא גבוה, המחירים צפויים לרדת. מה הם עשו באביב 2020:

לרוסיה יש מדד תנודתיות משלה, RVI, אשר מחושב על ידי הבורסה של מוסקבה. זה מראה את הציפיות מהשוק הרוסי, שלעתים קרובות תואמות את הציפיות העולמיות.

כיצד לחשב תנודתיות בעצמך

לא הגיוני שמשקיע לא מקצועי יחשב בעצמו את התנודתיות הצפויה: הוא צריך ניסיון והבנה של שוק הנגזרים. קל יותר לבחון את זה באינדקס.

אבל את התנודתיות ההיסטורית ניתן לחשב באופן עצמאי, אם אתה באמת רוצה. לכל תוכנית גיליון אלקטרוני יש פונקציית סטיית תקן. נניח שהורדנו את תוצאות המסחר היומי במניות טסלה לחודש מרץ 2021, העברנו את הקובץ ל-Google Sheets וניקינו אותו קצת: פיזרנו את התאריך ומחיר המניה שבו הבורסה סיימה לעבוד בעמודות שונות. כעת נוכל לחשב את התנודתיות ההיסטורית של החברה.

ראשית, אנו מחשבים את הרווחיות היומית באמצעות נוסחה פשוטה: B2 / B1-1. אנו מותחים אותו עד הסוף וממירים את הערך לפורמט אחוז:

בידיעה של הרווחיות של טסלה, אנו יכולים לחשב תנודתיות יומית. מתמטיקאים יאמרו שאתה צריך לחשב את סטיית התקן. פשוט נשתמש בנוסחת STDEV, או STDEV - ניקח את התשואה לפי מרווח ונמיר אותה שוב לאחוזים:

מסתבר שליצרנית הרכב יש תנודתיות גבוהה. נזכיר לכם שסטייה של 1-3% נחשבת לנמוכה.

אם תרצה, נוכל לחשב את התנודתיות החודשית, לשם כך נכפיל את התנודתיות היומית בשורש של מספר ימי המסחר:

ישנה דרך שלישית ומדויקת יותר למדידת תנודתיות היסטורית. זה מתאים יותר למטורפים מתמטיים, הנוסחה היא כדלקמן:

כיצד לנהל תנודתיות בתיק שלך

המשקיעים מנהלים את הסיכון, המראה על תנודתיות, באמצעות פיזור וגידור.

גִוּוּן

זה עובד על העיקרון של "הרבה ביצים, סלים רבים": המשקיע מקצה כסף לנכסים שונים שאינם תלויים מאוד זה בזה. הסט הבסיסי - אגרות חוב ומניות, על חלוקת המניות שההכנסה מהם תלויה.

רכישת 75% מהאג"ח ו-25% מהמניות היא בטוחה ומשתלמת יותר מאשר איסוף אג"ח "בטוחות" בלבד. אם משקיע רוצה להרוויח אפילו יותר, הוא צריך להגדיל את נתח עקרונות ההצלחה של ואנגארד במניות או בנכסים אחרים: חלקם מוסיפים זהב לתיק, אחרים בוחרים בתעודות סל ואחרים משקיעים בנדל"ן או בנעלי ספורט נדירות.

כל זה שאלה של סובלנות אישית לסיכון, והם פותרים אותה בדרכים שונות.

לדוגמה, לאוניברסיטת ייל יש קרן הנחשבת לדוגמא לחלוקת סיכונים. לא קל למשקיע פרטי לחזור על כך: השקעות סיכון או מימון חברות דורשות עשרות ומאות אלפי דולרים. אבל אפשר ליצור משהו דומה. בשנת 2020, תיק העבודות של ייל נראה כך:

מחלקת נכסים	חלק בתיק
קרנות תשואה אבסולוטית (כולל תעודות סל)	23, 5%
השקעות סיכון	23, 5%
מימון רכישות של חברות אחרות	17, 5%
מניות זרות	11, 75%
נדל"ן	9, 5%
איגרות חוב ומטבעות	7, 5%
משאבי טבע: מתכות יקרות, אדמה, עצים וכו'.	4, 5%
מניות אמריקאיות	2, 25%

הבעיה היא שהגיוון עובד כל עוד הכל בסדר. בשווקים יורדים, כמעט כל הנכסים מגיעים ל: באביב 2020 קרסו מניות, זהב ומחיר הנדל ן. מי שגידור זכה.

גידור

גידור היא דרך להתגונן מפני סיכונים פיננסיים. מדובר בסוג השקעה שמתנהג הפוך מהשוק: אם מניית חברה מסוימת עולה, אז פוזיציית הגידור מאבדת מערכה, ולהיפך.

משקיעים מקצועיים מבטחים את עצמם באמצעות חוזים עתידיים או אופציות. זה כמו הסכמי מכירה ורכישה ממתינים. לדוגמה, משקיע אחד מסכים למכור מניות בעוד חודש במחיר שנקבע כעת. והשני מתחייב לקנות אותו. זה נראה פשוט, אבל במציאות הם כלים מאוד מורכבים ויקרים.

משקיע פרטי יכול לבטח את עצמו אם הוא פותח פוזיציה בשורט, שורט: הוא לווה נכסים, מוכר ואז קונה בחזרה בזול יותר. מסוכן לעשות שורט בלי ידע מיוחד, כי זה הימור נגד כל השוק, שאולי לא ייפול.

תעודות סל הפוכות הרבה יותר בטוחות עבור המשקיע. אלו אותן קרנות נסחרות בבורסה, רק שהן נעות בכיוון ההפוך וצומחות בשוק יורד.קשה לקנות אותם ברוסיה, אבל בקרוב מכתב המידע על קבלה למחזור הציבור בפדרציה הרוסית של ניירות ערך זרים, אולי זה ישתנה. הבנק המרכזי מציע לפשט את הכניסה לשוק הרוסי עבור קרנות זרות. אם הצעת החוק תאושר, חברות ניהול נכסים גלובליות עשויות להפוך לנגישות יותר למשקיעים.

דברים לזכור

1. התנודתיות היא התנודתיות של מחירי הנכסים. עם תנודתיות גבוהה, המחיר משתנה בעשרות אחוזים ליום. בשפל הוא משתנה תוך כמה אחוזים. ככל שהתנודתיות גבוהה יותר, כך הסיכון גבוה יותר.
2. זמנים של תנודתיות גבוהה מסוכנים למשקיע ההדיוט. לא בטוח בכוח ובידע - חכו שהשווקים יירגעו.
3. התנודתיות של נכס מסוים תלויה במדינה, בתעשייה, בדוחות הכספיים, בפוליטיקה ובמאות גורמים אחרים.
4. משקיעים יכולים לחשב תנודתיות בעצמם, אבל קל יותר ללמוד אתרי סקר מניות המפרסמים יחסי בטא ומדדי תנודתיות VIX ו-RVI.
5. הדרך הקלה ביותר לבלום את התנודתיות היא להשקיע על פי עיקרון "הרבה ביצים, סלים רבים": להשקיע בנכסים שאינם תלויים מאוד זה בזה.